《投资中最简单的事》读后感2700字

《投资中最简单的事》是国内知名投资大佬邱国鹭先生所著，他是原南方基金投资总监，后创办高毅资产。邱国鹭在不同阶段钻研过各种投资方法，在不断的时间积累中，他深深体会到，对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的。

（一）买股票就是买公司，要投资好生意

什么是好生意？

• 行业集中度高的行业，如家电行业、医药行业。
• 比较优势。作为一个后来者，想要颠覆既有龙头老大的位置，就要看自己能够为客户提供哪些不可比拟的价值，以及相对竞争对手的比较优势在哪里。
  
• 现金流和商业模式。

好公司的两个标准：一是他做的事别人做不了，二是他做的事他自己可重复。也就是利润率高和可自我复制。如果要二选一，选前者。

（二）价格便宜是硬道理

如何判断价格高低？

• 估值
  

低估值股票很难买到，要学会适应好公司的高股价。选股票先选行业。

• 流动性
  

判断流动性的方法：

• 看M2，看央妈印了多少钱。M2合理的中位数是GDP+CPI+3%。如果比这个数字高，说明市场流动性充裕。比这个数字低，说明流动性紧张，央行在紧缩。
  
• 看银行间的拆借利率，即Shibor。Shibor走低，说明流动性充裕，大家手头富裕；Shibor上升，就麻烦了，说明钱紧。
  

为什么会买亏？

一是买贵了，市盈率压缩。二是永久性衰退。

如何不买亏？

一是不要高点买，熊市时踏踏实实买入，市盈率10倍左右，肯定没有问题。二是不要买衰退行业。

为什么很多人做不到以上两点？

因为恐惧和贪婪。不具备逆向思维。

（三）逆向投资

人弃我取，就是逆向投资。逆向投资难，不在技能，而在品格。品格无法学习，只能通过实践慢慢磨练。

逆向投资的关键：

• 估值是否够低，是否已经过度反应坏消息，市场情绪是否已经宣泄干净。
  
• 看股价下跌是短暂困难还是长期问题。
  
• 暴跌是否导致公司基本面恶化，是否影响公司业绩。证券行业就有这种反身性行业。
  

什么是反身性？

反身性，即互相决定性。金融大鳄索罗斯一再强调，反身性的本质就是价格对价值的反作用力。A股中也有一些公司的内在价值依赖股票价格。

什么人适合逆向投资？

股票价格下跌不慌张，甚至希望能多跌一点的人。相反，股票一跌就百抓挠心，如此就无法逆向思维。

什么行业适合逆向投资？

食品饮料行业，尤其是发生食品安全事故，或八项规定影响业绩时。但也要注意几个问题，第一，有没有替代品，替代品太多要谨慎，可能被对手撕碎。第二，行业问题还是个股问题。如果个股影响行业，那么找被牵连的公司就可以。

逆向投资就是人多的地方不去。

投资中三个哲学问题：为什么认为便宜，为什么认为好，为什么要现在买。三个问题分别对应估值、品质和时机。

（一）为什么认为便宜?

估值是最容易把握的，估值底不一定能赚钱多，但它跑赢市场的几率大。不买贵的股票，不在贵的时候买股票。

（二）为什么认为好？

品质比估值难得多。怎样判断一个公司的品质？一是看是不是一个好行业。如钢铁行业就是不是一个好行业，供大于求，没有定价权。对政府扶持的新型行业也要谨慎。政府扶持，骗补贴的公司会多，劣币驱逐良币。二是看差异化竞争。差异化的标志：一是品牌，辨识度；二是回头客，用户黏度；三是单价低，消费者对价格差异不敏感，容易有定价权；四是转换成本，转换成本越高，用户粘性越高，定价权就越高；五是销售半径小，如房地产行业；六是先发优势，如it行业的先发优势很小，医药行超越以前公司的可能性很小。

判断一个公司的品质很复杂，对于初学者来说，有两个办法可以绕过品质问题：

一是买指数基金，只需要判断估值和时机。

二是用估值去化解品质。只要买的便宜，还是有赚机会赚钱的。

（三）为什么现在买?

时机问题是玄学，不能用科学方法来测量和检验。但作者总结了10大市场见底信号，以供参考：

1.市场估值在历史低位，市值率在10倍一下；
2.M1见底回升，过了紧缩期和逆周期；
3.降存准或降息，利率下降将会推升股市的整体估值；
4.成交量极度萎缩，说明是股市大底；
5.社保汇金入市，这些钱是看着底牌打的，他们很清楚市场到底在哪里；
6.大股东和高管增持；
7.机构大幅超配非周期类股票，说明机构投资者已失去信心，愿意抓点确定性的东西，以守住净值；
8.强周期股在跌时抗跌，涨时领涨。说明一波强周期要到来。大家可以关注铜，一般只要铜一涨价，基本强周期就回来了；
9.机构仓位在历史低点；
10.新股停发或降印花税，政策救市展开。

三、价值投资的使用条件

• 所司的内在价值应该是相对容易确定。
  
• 所司的内在价值应相对独立于股票价格。
• 要在合适的市场价格阶段采用。牛市的上半场往往更适合价值投资者。
• 选取合适的投资期限。
  

价值投资最重要的是坚守，最害怕坚守了不该坚守的，要避免价值陷阱和成长陷阱。

（一）价值陷阱

• 被技术进步所淘汰。
  
• 赢家通吃的行业里的小公司们。利润被行业龙头吃掉。
  
• 重资产的夕阳行业，尤其是分散性。如黑电行业，就是做电视机的。
  
• 景气顶点的周期股。如钢铁煤炭有色，这些在低市盈率时恰恰是最高点，越跌市盈率越高，越跌月不赚钱。
  
• 会计欺诈公司。A股里财务作家公司太多，无论是价值股还是成长股。这些公司的共同之处是，业绩不可持续，便宜只是表象。买的时候听便宜，基本面进一步恶化后就不便宜了。
  

（二）成长陷阱

• 技术路径踏空。如太阳能、汽车电池和手机支付。
  
• 无利润增长。
  
• 盲目多元化。
  
• 树大招风，太热门，招来太多竞争者。
  

一般而言，大投资才谈投资策略和行业配置。作者通过15年的从业经验，总结出一些规律，概括为“四种周期、三种杠杆”。

（一）四种周期

四种周期，包括政策周期、市场周期、经济周期和盈利周期。政策周期领先于市场周期，一般货币政策和财政率先调整，政策变化后市场才会变化。市场变化，会影响经济。所谓股市是经济晴雨表，股市领先于经济变化，而经济周期反过来压缩企业利润。

在熊末牛初时期，资金面和政策面是领先指标，而基本面此时反而是滞后指标。

（二）三种杠杆

三种杠杆分别是财务杠杆，对利率的弹性；运营杠杆，对经济的弹性；估值杠杆，对剩余流动性的弹性。

第一阶段，熊市见底时，经济仍然低迷，但货币政策宽松，利率不断降低，常常是财务杠杆高的企业先见底。

第二阶段，经济开始复苏，利率稳定低于地位，此时的板块轮动常常是运营杠杆高的行业领涨。

第三阶段，经济繁荣，利润快速增长，但股票价格涨幅更大，估值扩张替代基本面改善成为推动股价的主动力。

第四阶段，熊牛替换时，不要太在意盈利增长的确定性，而应该关注股票对各种正在改善外部因素的弹性。

牛市和熊市是四个周期和三个杠杆的博弈与互动，有周期就表明有可预测性。政策其实很重要。平时可以多关注新闻，特别留意降息降准、释放流动性，看看银行拆借利率，是日常必做的宏观小分析。